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Por que a Argentina decidiu ir ao FMI?
A Argentina decidiu procurar o FMI em meados de maio, pois uma série de choques combinados com vulnerabilidades econômicas levaram a uma mudança no sentimento do mercado que resultou em severas pressões sobre o peso, um prêmio de risco soberano mais alto e riscos de liquidez de curto prazo. Os investidores começaram a vender seus ativos em pesos e o governo estava tendo problemas para pagar suas contas pelo resto do ano.
O que o novo plano econômico busca alcançar?
O plano econômico da Argentina visa restaurar a confiança dos mercados financeiros e diminuir progressivamente a pressão sobre a capacidade do país de pagar suas contas. Para isso, o governo se comprometeu com um programa econômico que reduza os empréstimos, reduza a dívida pública e fortaleça a credibilidade da estrutura de metas de inflação do banco central.
Ao mesmo tempo, o plano pretende proteger a sociedade mais vulnerável dos inevitáveis efeitos negativos que cortes em alguns tipos de gastos terão na economia. Em última análise, o objetivo do programa é preparar o caminho para um crescimento mais forte, mais sustentável e equitativo que possa beneficiar todos os argentinos.
Um dos principais objetivos é reduzir o déficit fiscal. Como o governo fará isso?
Sim, a meta do governo é alcançar um saldo primário - ou seja, um saldo de receita e gastos no nível federal que não inclua pagamentos de juros - até 2020.
Este é um ano antes do anunciado originalmente pelo governo e é baseado em medidas que visam reduzir os gastos do governo federal. Estas medidas incluem, por exemplo, novos cortes nos subsídios à energia, uma redução da massa salarial e uma redução das transferências para ambas as províncias e empresas estatais.
Há também algumas medidas fiscais - em particular, a suspensão dos cortes de impostos anteriormente anunciados -, mas elas representam apenas uma pequena parte do reequilíbrio fiscal.
Como o governo protegerá os gastos sociais no plano?
O governo propôs algumas medidas que ajudariam os mais vulneráveis.
Em primeiro lugar, o programa estabelece um montante mínimo de gastos do governo federal em alguns programas de assistência social bem direcionados e altamente eficazes, como as transferências condicionadas de renda que atingem a maioria dos pobres e vulneráveis.
Segundo, se a economia piorar, o governo pode aumentar os gastos em até 0,2% do PIB (ou AR $ 30 bilhões) por ano civil, se eles acharem que têm espaço no orçamento.
Terceiro, o governo pode decidir tomar medidas para proteger pessoas que estão insuficientemente cobertas pela rede de segurança social existente.
Qual será o foco da política monetária e por que é importante que o país mantenha uma taxa de câmbio flexível?
O governo está comprometido com um regime de metas de inflação com taxas de câmbio livremente flutuantes. Também anunciou algumas mudanças que fortaleceriam a credibilidade do arcabouço de política monetária. Em particular, o banco central adotou uma nova e mais credível trajetória de metas de inflação (por exemplo, a meta de inflação para o final de 2019 passou de 10 para 17%).
O governo também anunciou uma série de medidas que reforçarão a independência do banco central, incluindo a suspensão imediata das transferências diretas e indiretas para o Tesouro e a intenção de enviar ao Congresso uma nova carta para o banco que fortaleça a autonomia de suas operações. .
Acreditamos que este plano tem uma boa chance de reduzir gradualmente a inflação. E permitirá que a taxa de câmbio se ajuste com base na confiança dos investidores, além de atuar como um amortecedor, já que suas flutuações impedirão que choques externos afetem a atividade econômica.
O plano pede que o banco central da Argentina seja independente. Por quê?
Uma das razões pelas quais os investidores perderam a confiança na economia da Argentina é a percepção de perda de independência do banco central que ocorreu no início de 2018, quando o banco central reduziu as taxas de juros. Isso aconteceu em um momento em que as expectativas de inflação estavam bem acima das novas metas de inflação, que o banco central havia aumentado apenas algumas semanas antes. Essas decisões desencadearam uma rápida depreciação do peso e puseram em dúvida a independência do banco central e seu compromisso com a inflação mais baixa. Uma parte essencial do novo plano é garantir a autonomia financeira e operacional do banco central.
Quando você espera que a economia da Argentina volte aos trilhos?
Acreditamos que, após um sólido primeiro trimestre, a Argentina experimentará um crescimento negativo tanto no segundo quanto no terceiro trimestre de 2018.
O país vive há anos a seca que prejudicou a produção agrícola, e a crise nas últimas semanas prejudicou a inflação e a confiança dos investidores.
Esperamos que o crescimento se estabilize no último trimestre de 2018. Prevemos que a economia inicie uma recuperação gradual em 2019 e 2020, à medida que a confiança cresce e o custo do capital cai, juntamente com a inflação, enquanto as exportações se recuperam, graças ao sólido crescimento da economia. Principais parceiros comerciais da Argentina (Brasil, Estados Unidos e China).
Como você diria que a Argentina é diferente hoje de 15 anos atrás? O FMI também mudou?
Sim, as condições são bem diferentes para nós dois. A economia da Argentina é menos vulnerável do que antes da recessão no início dos anos 2000. O regime cambial é uma grande mudança. Agora está flutuando, não está fixo, então está funcionando como um amortecedor. Os bancos e o setor privado também operam sem dinheiro emprestado em moeda estrangeira, portanto, seus balanços patrimoniais não correm risco de depreciação do peso. Além dessas importantes mudanças dinâmicas, o governo lançou uma série de medidas favoráveis aos negócios que ajudaram a economia a registrar crescimento sólido nos últimos 7 trimestres.
O FMI também mudou. Nosso apoio ao plano econômico da Argentina coloca mais ênfase na necessidade de fortalecer a rede de segurança social e inclui medidas para aumentar a participação das mulheres na força de trabalho. Fazer isso não é apenas um imperativo moral, é também essencial garantir que qualquer plano para estabilizar a economia seja aceito por todos, o que significa que ele tem uma chance maior de ter sucesso.
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